[스크랩] 뱅크 오브 아메리카는 적극적으로 중국 1월 31일 신탁 디폴트을 준비하고 있습니다!
뱅크 오브 아메리카는 적극적으로 중국 1월 31일 신탁 디폴트을 준비하고 있습니다!
지난 주 우리는 중국의 자산 관리 제품의 디폴트가 기본의 매우 실제적이고 절박한 위협을 제기하는 첫번째 였다 - 특히 중국 신용 트러스트의 신용 골드 # 1 (CEQ1)- 그리고 잠재적인 전염을 우려하고. 그것은, 시장 참가자의 60 % 이상이 아래의 분석을 기반으로 신뢰 제품 기본값과, 그들은 1 월 31일에 디폴트로 CEQ1에 대한 높은 가능성이 있다고 생각하는 경우 환매 특약 비율이 상승 할 것으로 예상 것을주의 BofAML 지금 걱정이되기 시작하는 것 같다 즉, 하루에 원금과 백 쿠폰없이 전체 구속하고. 결정적으로, 지금과 같은 제품에 종사하는 성층권의 레버리지 비율로, BofAML는 신탁 회사가 심각한 질문에 대답해야합니다 경고 : 그들은 모든 신탁 투자 뒤에 다시 서서 또는 그들 중 일부 또는 잠재적으로 많은 불이행 할 것인가? BofAML 투자자 및 트러스트가 양쪽을 다 가질수 있기 때문에 질문에 대한 답변을 제공 할 필요가 있다고 생각하고 있습니다.
잠재적 첫 번째 디폴트, 그것은 1 월 31 일 CEQ1없는 경우에도 미국과 유럽에 무슨 일이 있었는지의 경험을 바탕으로 중요한 것, 시장은 초기 이벤트를 과소 평가하는 경향이있다.
잊어 버린 사람들을 위해, 아래의 WMP가 어떻게 생겼는지의 빠른 개략도이다 : (게시물 상단)
그리고 우리는 이전에 언급 한 바와 같이 ... 차용 과잉과 수익성이 투자의 환경에서 대출 상환에 대한 상승 압력에 직면하고있다. 자신의 대출 서비스를 제공하는 현금을 생성 할 수 없습니다, 그들은 신용의 그림자 금융 부문을 설정하고 디폴트을 방지해야합니다. 결과는 (지금은 보수적으로 GDP 20 ~ 30 %를 차지할 것으로 추정) 그림자 금융 부문의 크기의 폭발적인 성장이다.
당연히, PBOC는 호의적으로 그림자 금융 부문시에는 보이지 않는다. 섀도우 뱅킹은 주로 상호 은행 차입하여 그 단기 유동성을 보유하고 있기 때문에 인민 은행은 유동성을 줄임으로써이 분야에서 고통스러운 압력을 넣어 수있는 아이디어. 분명히, PBOC는 그 대책의 효과를 과소 평가. 중국 차용인이 채무자의 비교적 작은 수를 짜고, 크로스 보증 서로의 채무 경향이 주원인으로 기본 폭포를 일으킬 수있다. 신용 시장에서의 반응은 이처럼 거의 즉시 무서운이었다. 돈을 은행에 관계없이 용어가 어떻게 매력적으로 그것을 빌려주지 않아 내키지이다 임박한 디폴트에 직면하고 차용인이 어떤 비율로 빌려도 상관 없다고 생각한다.
당연히, PBOC는 호의적으로 그림자 금융 부문에 보이지 않는다. 그림자 금융 부문은 주로 간 은행 대출을 통해 단기 유동성을 얻을 수 있기 때문에, 인민 은행은 유동성을 감소를 통해서 이 분야에 고통스러운 압력을 넣을 수 있다고 생각했다. 분명히, PBOC는 측정의 영향을 과소 평가. 중국의 대출은 채무자를 상대적으로 적은 수로 압박, 크로스 보증 서로의 부채 경향이 크기 때문에 디폴트의 폭포를 생성 할 수 있었다. 신용 시장의 반응은 이렇게 거의 즉시 무서웠다. 돈은 은행에 상관없이 조건이 얼마나 매력적이건 그것을 밖으로 대출을 하지 않으려는 동안 임박한 디폴트에 직면한 대출은 어떤 비율로(높은이자) 빌려도 상관 없다고 생각한다.
이러한 상황은 중국의 실물 경제는 심한 충격을받을 것이고 계속해야한다. 은행에는 실행이 존재하지 않음에도 불구하고, 연쇄된 디폴트는 경제 활동에 마비시키는 효과를 할것입니다. 분명히, 이것은 중국 공산당의 최고 지도부가 음미하는 전망은 없습니다.
Bank of America Is Actively Preparing For The Chinese January 31 Trust Default!Last week we were the first to raise the very real and imminent threat of a default for a Chinese wealth management product (WMP) default – specifically China Credit Trust’s Credit Equals Gold #1 (CEQ1) – and its potential contagion concerns. It seems BofAML is now beginning to get concerned, noting that over 60% of market participants expects repo rates to rise if a trust product defaults and based on the analysis below, they think there is a high probability for CEQ1 to default on 31 January, i.e. no full redemption of principal and back-coupon on the day. Crucially, with the stratospheric leverage ratios now engaged in such products, BofAML warns trust companies must answer some serious questions: will they stand back behind every trust investment or will they have to default on some or potentially many of them? BofAML believes the question needs an answer because investors and Trusts can’t have their cake and eat it too. The potential first default, even if it’s not CEQ1 on 1/31, would be important based on the experience of what happened to the US and Europe; the market has tended to underestimate the initial event. - For those who have forgotten, below is a quick schematic of what a WMP looks like: (top of post) - And as we previously noted, …borrowers are facing rising pressures for loan repayments in an environment of overcapacity and unprofitable investments. Unable to generate cash to service their loans, they have to turn to the shadow-banking sector for credit and avoid default. The result is an explosive growth of the size of the shadow-banking sector (now conservatively estimated to account for 20-30 percent of GDP). - Understandably, the PBOC does not look upon the shadow banking sector favorably. Since shadow-banking sector gets its short-term liquidity mainly through interbanking loans, the PBOC thought that it could put a painful squeeze on this sector through reducing liquidity. Apparently, the PBOC underestimated the effects of its measure. Largely because Chinese borrowers tend to cross-guarantee each other’s debt, squeezing even a relatively small number of borrowers could produce a cascade of default. The reaction in the credit market was thus almost instant and frightening. Borrowers facing imminent default are willing to borrow at any rate while banks with money are unwilling to loan it out no matter how attractive the terms are. - Should this situation continue, China’s real economy would suffer a nasty shock. Chain default would produce a paralyzing effect on economic activities even though there is no run on the banks. Clearly, this is not a prospect the CCP’s top leadership relishes. - |
